6月26日海越互赢，东方证券发表研究报告称，随着具身智能的快速发展，市场越来越关注未来落地场景。在C端或B端的多种场景中海越互赢，认为物流搬运场景有望率先成为具身智能机器人落地场景。
从机器人落地角度看，物流行业有以下几个重要特点：1）工厂内、工厂外的工作体量庞大，未来的市场空间广阔；2）搬运拣选等工作任务相对简单，动作模式和交互模式较少，复杂程度低于2C端；3）动作内容的可复制性强，各行业和各企业内的动作规范相似，因此更容易实现迁移和泛化；4）目前物流的搬运和拣选等工作对人工依赖度较大，物流机器人可以在初级工作中替代人工和解放劳动力。有观点认为人形机器人会从C端启动，认为B端物流搬运有望成为具身智能机器人率先落地场景。
叉车应用场景充足，无人叉车发展方兴未艾，AI有望成为技术发展的内核。叉车保有量庞大，下游多元分散，为智能物流机器人发展提供丰富的应用和验证场景。无人叉车融合了叉车技术和AGV技术，可解决工业生产和仓储物流作业过程中物流量大、人工搬运劳动强度高等问题，目前已迈入快速发展期，但尚处渗透率提升早期。当前技术创新已成为无人叉车发展的核心驱动力，认为AI有望成为其内核。无人叉车的成本优势已然显现，假设远期替代现有叉车销量的10-50%，将在国内和全球创造出70亿至700亿规模的市场空间。
产业进展加速，行业或站在新一轮发展叙事的起点。近期头部企业纷纷加码布局智能物流，这意味着在成本跑通之后大规模商业化应用即将到来。安徽合力既横向整合同行资源，又纵向向下游赋能，全方位增强智能物流业务板块的实力。杭叉集团在智能物流领域已有积淀，今年有望布局人形物流机器人。中力股份通过三个层级层层推进，不断迭代移动机器人产品，今年6月底将推出具身物料移动机器人。诺力股份此前已有智能物流业务布局，今年4月亦明确切入具身智能物流机器人。在过去多年对智能物流的技术探索和产业验证之后，叉车行业或站在全面智能化新发展叙事的起点。
叉车行业增长有韧性，稳健的基本面为智能化升级提供安全垫。2025年1-5月叉车销量略超预期，认为下半年增速仍有一定持续性。电动化是行业确定性的大趋势，中国电动叉车渗透率持续提升海越互赢，电动叉车应用的增加是未来进一步智能化的基石。中国叉车近几年积极向全球出海，出口已成为中国叉车行业的重要支柱，欧洲和美洲是中国叉车出海的最主要区域。但中国叉车在欧美地区市占率相对较低，为后续出口量的继续增长和智能化出海提供了空间。
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